Une façon de tester l'hypothèse d'efficience du marché des changes à terme a été de formuler le modèle estimable suivant:

Si les opérateurs sont neutres au risque, l'efficience du marché implique que a=0 et b=1. De plus le terme devrait être orthogonal (indépendant) à l'ensemble de l'information disponible au temps t, et ne devrait pas être autocorrélé.

Cette procédure a été la plus utilisée pour tester l'hypothèse de l'efficience spéculative;